投资与理财

文/宋辞（小财米儿观察员）

【资料图】

您能想象到，主要靠卖充电宝和数据线等产品为生的企业准备第二次冲击资本市场了吗？

日前，3C智能周边产品企业广东品胜电子股份有限公司（以下简称品胜电子）发布招股说明书，要在主板上市。其计划发行股数不超过5,200万股，占发行后总股本比例不低于25%，其中发行新股数量不超过5,200万股，占发行后总股本比例不低于25%。其发行后总股本不超过20,636.33万股（全部为境内上市股份）。其准备募集资金75,701.19万元，用于深圳生产基地搬迁扩建项目、研发中心及总部办公建设项目，以及品牌建设及市场推广项目。

据了解，品胜电子是一家消费电子领域的制造商和品牌商，致力于移动电源、充电器、数据线、内置电池及其他智能硬件等3C智能周边产品的研发、设计、生产及销售，并通过广泛的渠道网络为消费者提供优质的本地化生活服务。

招股书显示，品胜电子于2015年11月在新三板成功挂牌，但两年之后的2017年10月又从新三板摘牌。而这次其准备闯关主板市场，恐怕没那么容易，当前，3C智能周边产品市场竞争激烈，市场增速逐步放缓，品胜电子营收增长乏力、归母净利润下滑等，都给其此次IPO释放出了危险信号。

夫妻店经营，持股比例高

2000年1月，品胜电子实控人赵武创办了成都德先通信发展有限公司并担任执行董事，后又于2003年12月与任耀东以货币形式分别出资45万元、5万元创办了品胜电子的前身德先电子，二人分别持股90％、10％。2004年8月和2006年6月，二人又两次等比例增加注册资本合计600万元。但奇怪的是，不知出于何种考虑，2008年5月任耀东将自己持有的德先电子10％的股权，仅对应50万元出资额转让给了赵武的妻子吴炜崝，自此任耀东再也没有出现在品胜电子的股东名单当中。

有意思的是，赵武夫妻二人分别于1990年和1991年毕业于西南大学，而且毕业之后都成为教师。赵武在当了几年教师之后，下海经商成为了商人，吴炜崝也在2008年德先电子更名为品胜有限后成为了其高管。截至招股书签署日，赵武与吴炜崝合计控制品胜电子股份85.32%。

作为夫妻店，二人合计持有如此高比例的股份，是否会影响品胜电子发展中的决策呢？又是否会因为不稳定因素对品胜电子的发展产生影响呢？对此，品胜电子在招股书中特意强调：“公司的实际控制人认定不存在争议或其他需关注问题。”但感情这种事儿，谁又说得准呢？

净资产负增长，归母净利润下滑

品胜电子自2000年成立以来，2015年11月在新三板挂牌，这或许是其最高光的时刻。招股书显示，报告期内其营收并没有多大长进，分别为114,214.16万元、132,845.50万元、132,890.22万元，2021年相较于2020年小幅增长后，2022年虽然有一点点增长，但基本可以忽略不计。

在营收原地踏步的同时，其归母净利润还在下滑，报告期内分别为10,241.48万元、10,058.99万元、9,714.03万元。

令人担忧的是，报告期内，品胜电子的总资产额也在不断下滑，分别为84,523.85万元、77,814.83万元、77,676.07万元，这几乎可以判断为品胜电子在走下坡路。不仅是品胜电子净资产在负增长，其过半子公司的净资产总额也为负。报告期内，品胜电子总共有12家子公司，其中10家为全资子公司、2家为全资孙公司，但2022年度有7家净资产为负。

另外，报告期内，品胜电子资产负债率（合并）相对较高，分别为55.56％、44.41％、37.51％，明显高于同行业可比公司均值（36.03％、35.27％、30.45％），其流动比率分别为1.43、1.78、1.90、速动比率分别为0.99、1.27、1.32，也大幅低于行业均值（流动比率分别为3.02、2.89、3.00，速动比率分别为2.33、2.05、2.59），偿债能力相对较弱。

研发费用率大幅低于行业均值

报告期内，品胜电子的研发费用率分别为3.90％、3.62％、3.73％，整体呈现下降趋势，而同行业可比公司研发费用率的平均值分别为4.60％、4.84％、5.74％，且在不断增长，品胜电子的研发费用率大幅低于行业平均水平。

对于研发的不重视，其结果最直接的体现可以从其专利数看出来。小财米儿发现，报告期内，品胜电子的发明专利仅有7项，而同行业可比公司安克创新为103项、奥海科技56项。试问，在如今拼创新、拼技术的时代，品胜电子准备拿什么去和人家竞争呢？

对于较低的研发费用率，品胜电子的解释是，这主要是因为其整体业务处于转型成长期，各部门均对资金需求较高，致使其投入到研发方面的资金整体相对有限。但小财米儿想说的是，作为一家已发展了20年的企业，在如今市场竞争激烈，消费趋势不断变化的环境下，特别是在消费电子行业，产品迭代更新快，如果不能快速适应市场变化，产品创新较慢，那结果只有一个，就是被淘汰！

还有，品胜电子说其投入到研发方面的资金整体有限，那为什么报告期内还在大举分红呢？2021年和2022年度，品胜电子两次分红，合计高达9,261.8万元，相当于报告期内一个年度的净利润。

一边说研发资金有限，一边又在忙着分红，没有长远发展的眼光，只顾填满自己的腰包，这明显是在侮辱投资者的智商，不知道赵武夫妻二人当年是如何当上老师的。在他俩的带领下，品胜电子此次IPO能否如愿？其未来又将会走向何方呢？